Crise na Infraestrutura já Soma R$ 183 Bilhões em Recuperações desde 2020

Empresas de energia, transportes, mineração, petroquímica e indústria pesada enfrentam forte pressão financeira em meio a dívidas elevadas e custo maior do crédito.

Empresas ligadas à infraestrutura brasileira acumularam cerca de R$ 183 bilhões em passivos envolvidos em processos de recuperação judicial e extrajudicial desde 2020. O levantamento reúne mais de duas dezenas de companhias e revela uma crise financeira espalhada por setores estratégicos da economia, com diferentes combinações de endividamento, juros elevados, problemas operacionais e mudanças nas condições de mercado.

Recuperações revelam dimensão da pressão financeira

Os processos analisados ocorreram em momentos diferentes e não representam necessariamente o total das dívidas que cada empresa possui atualmente. Em alguns casos, os valores correspondem ao passivo apresentado no processo; em outros, podem representar apenas a parcela incluída no acordo de reestruturação.

Mesmo com essa ressalva, o volume acumulado dá uma dimensão da pressão enfrentada por empresas que dependem de grandes investimentos e financiamento de longo prazo.

Os casos abrangem áreas como energia, transporte, mineração, petroquímica, cimento e engenharia. São segmentos que movimentam grandes volumes de recursos e, por isso, podem sofrer impactos relevantes quando o custo do dinheiro aumenta ou quando a geração de caixa das companhias diminui.

Raízen e Braskem concentram os maiores valores

Entre os processos considerados no levantamento, Raízen e Braskem aparecem com os maiores montantes.

A Raízen teve um plano de recuperação extrajudicial homologado em 2026, envolvendo aproximadamente R$ 61,4 bilhões em dívidas financeiras. A Braskem, por sua vez, apresentou um pedido de recuperação extrajudicial envolvendo cerca de R$ 56 bilhões.

Juntos, os dois casos correspondem a aproximadamente 64% dos R$ 183 bilhões contabilizados. Ainda assim, mesmo sem considerar essas duas empresas, os demais processos somam aproximadamente R$ 66 bilhões.

Também aparecem entre os maiores casos a InterCement, com cerca de R$ 14,2 bilhões; a Light, com R$ 11 bilhões; a OSX, com R$ 7,9 bilhões; o Grupo Metha, com aproximadamente R$ 6 bilhões; e a Unigel, com R$ 5,4 bilhões.

No caso da Light, a empresa já protocolou pedido para encerrar a recuperação judicial e aguarda uma decisão da Justiça.

Juros elevados aumentaram a pressão sobre as empresas

A dificuldade financeira enfrentada pelas companhias não pode ser atribuída a uma única causa.

O aumento do custo do crédito teve peso importante porque empresas altamente endividadas precisam destinar uma parcela maior de seus recursos para cumprir compromissos financeiros. Em negócios que exigem investimentos elevados, essa pressão pode reduzir o dinheiro disponível para manter operações e novos projetos.

O problema se torna maior quando uma empresa possui uma estrutura de capital muito alavancada, ou seja, depende fortemente de recursos emprestados para financiar suas atividades.

Além dos juros, fatores como queda de margens, oscilação de preços, mudanças regulatórias, dificuldades de financiamento e problemas específicos de cada negócio também contribuíram para o cenário.

Assim, em muitos casos, o aumento do custo do dinheiro funcionou como um agravante de problemas financeiros que já vinham se acumulando.

Setor de energia reúne vários processos

O segmento de energia chama atenção pela quantidade de empresas que recorreram a mecanismos de reestruturação nos últimos anos.

Entre os nomes envolvidos estão 2W, Tradener, Electra, Eletron, Gold, Brasil Comercializadora, América Energia, Vega, Diferencial e Argon, entre outras companhias.

Parte dessas dificuldades atingiu empresas que atuam no mercado livre de energia, no qual determinados consumidores negociam contratos diretamente com comercializadoras e geradoras.

A situação também foi influenciada por problemas específicos desse mercado. No caso da Electra, foram apontados fatores como alterações nas condições de formação dos preços de energia a partir de 2025, aumento do Preço de Liquidação das Diferenças (PLD), custos de modulação e efeitos da inadimplência de outros participantes.

O PLD é utilizado para calcular financeiramente diferenças entre a quantidade de energia contratada e aquela efetivamente produzida ou consumida no mercado de curto prazo.

Braskem enfrenta problemas além do endividamento

A situação da Braskem apresenta uma combinação de fatores financeiros e operacionais.

A companhia enfrenta pressão sobre as margens de seus negócios petroquímicos em um ambiente de maior concorrência internacional. Empresas estrangeiras com custos de produção mais baixos aumentam a dificuldade de competição.

A companhia também possui obrigações relacionadas ao problema de afundamento do solo em áreas de Maceió, em Alagoas. O episódio trouxe consequências financeiras e jurídicas para a empresa.

O caso mostra que processos de recuperação podem surgir de situações bastante diferentes. Mesmo quando o endividamento é elevado, outros elementos — como mercado, custos de produção, obrigações jurídicas e capacidade de geração de caixa — também podem determinar a situação financeira de uma companhia.

Recuperação judicial não significa necessariamente fechamento

A entrada em recuperação judicial ou extrajudicial não significa, por si só, que uma empresa deixará de funcionar.

Esses mecanismos podem permitir que companhias reorganizem suas dívidas enquanto continuam operando. A finalidade é criar condições para negociar compromissos com credores e tentar recuperar a capacidade financeira do negócio.

Durante esse processo, podem existir instrumentos de proteção contra determinadas cobranças, dando à empresa espaço para apresentar e executar uma estratégia de reestruturação.

Também existem mecanismos específicos para negociação de débitos tributários. Dívidas federais em cobrança pela Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional, por exemplo, podem ser objeto de instrumentos próprios de negociação e parcelamento.

Por isso, a recuperação deve ser entendida como uma ferramenta de reorganização financeira, e não automaticamente como sinônimo de encerramento das atividades.

Parte das empresas já saiu da recuperação

O cenário também mostra que os processos não permanecem necessariamente abertos por tempo indeterminado.

A Samarco, por exemplo, entrou em recuperação judicial em abril de 2021 e teve o processo encerrado oficialmente pela Justiça em agosto de 2025.

No setor de transportes, Triunfo e Concessionárias Rodovias do Tietê também passaram por processos de reestruturação e posteriormente deixaram essa condição.

Na aviação, Gol, Latam e Azul recorreram ao Chapter 11, mecanismo previsto na legislação dos Estados Unidos para reorganização de empresas em dificuldades financeiras. As três companhias concluíram seus respectivos processos.

Esses casos indicam que a recuperação pode representar uma etapa dentro de um processo mais amplo de reorganização, e não necessariamente o ponto final de uma empresa.

O que os R$ 183 bilhões revelam sobre a economia

O volume acumulado nos processos evidencia a vulnerabilidade de empresas que precisam de grandes quantidades de capital para investir, manter operações e financiar projetos de longo prazo.

Não existe uma explicação única para todos os casos. As dificuldades resultam de combinações diferentes entre juros, dívidas, condições de mercado, mudanças regulatórias, preços, problemas operacionais e capacidade de geração de caixa.

Por isso, os aproximadamente R$ 183 bilhões devem ser vistos como um retrato da dimensão dos passivos envolvidos nos processos analisados, e não como uma dívida única ou como um valor que represente exatamente o endividamento atual de todo o setor.

O ponto central é que empresas relevantes para a economia brasileira passaram, nos últimos anos, a buscar mecanismos formais para reorganizar suas finanças e preservar suas atividades.